Fitch Ratings a confirmé la notation à long terme (LT) de la Tunisie à « B- » et lui a attribué une note de recouvrement « RR4 », sortant ainsi le pays de la liste des pays sous observation (UCO). Cette décision reflète les nouveaux critères de notation souveraine introduits par l’agence en septembre 2025.
L’agence précise que la notation de la dette senior non garantie à long terme est conforme à la notation de défaut émetteur (IDR) en devises étrangères. La Tunisie reste donc dans la catégorie « B- » avec une perspective stable, identique à celle confirmée le 12 septembre 2025.
Une évaluation basée sur la gouvernance et les risques souverains
Fitch a attribué à la Tunisie un score ESG (RS) de « 5 », évaluant la stabilité politique, les droits civiques, l’état de droit, la qualité institutionnelle et la lutte contre la corruption. Selon l’agence, le pays se situe au 36ᵉ percentile des indicateurs de gouvernance de la Banque mondiale (WBGI), reflétant une stabilité politique faible, des droits de participation limités et une capacité institutionnelle modérée.
L’agence note également que la perspective de recouvrement en cas de défaut reste moyenne, du fait de l’absence de facteurs de recouvrement clairement identifiables pour cet État souverain.
Conditions de maintien et d’évolution de la notation
Fitch souligne que l’amélioration de la note tunisienne dépendrait de réductions durables du déficit budgétaire et du ratio dette publique/PIB, ainsi que d’une augmentation continue des réserves de change grâce à un accès durable aux financements extérieurs.
À l’inverse, la notation pourrait être dégradée en cas d’incapacité à réduire les besoins de financement budgétaire ou si une pression accrue sur les comptes extérieurs entraîne une baisse plus importante des réserves de change ou une dépréciation monétaire significative.
Cette décision marque la première application des nouvelles hypothèses de recouvrement dans les notations souveraines de Fitch, offrant un cadre plus précis pour évaluer le risque souverain tunisien.
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