En d\u00e9cembre 2022, l\u2019agence de notation Fitch Ratings avait relev\u00e9 la notation par d\u00e9faut des \u00e9metteurs en devises \u00e0 long terme (IDR) de la Tunisie \u00e0 \u00ab\u00a0CCC+\u00a0\u00bb au lieu de \u00ab\u00a0CCC\u00a0\u00bb suite \u00e0 la conclusion d\u2019un accord (de principe) avec le Fonds Mon\u00e9taire International. L\u2019agence vient d\u2019abaisser la note de la Tunisie \u00e0 \u00ab\u00a0CCC-\u00ab\u00a0.<\/p>\n
\t\t\t\t\t\t\t\t\tCette nouvelle notation \u00ab\u00a0refl\u00e8te l’incertitude quant \u00e0 la capacit\u00e9 de la Tunisie \u00e0 mobiliser des fonds suffisants pour r\u00e9pondre \u00e0 son important besoin de financement.<\/p>\n
Cela refl\u00e8te l’\u00e9chec de la mise en \u0153uvre des actions pr\u00e9alables pour un programme convenu avec le FMI, qui serait n\u00e9cessaire pour d\u00e9bloquer le financement bilat\u00e9ral associ\u00e9 qui sous-tend le plan de financement de la Tunisie.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario central pr\u00e9voit un accord entre la Tunisie et le FMI d’ici la fin de l’ann\u00e9e, mais c’est beaucoup plus tard que nos pr\u00e9visions pr\u00e9c\u00e9dentes et les risques restent \u00e9lev\u00e9s\u00a0\u00bb, a expliqu\u00e9 l\u2019agence.<\/p>\n
Fitch Ratings a estim\u00e9 que \u00ab\u00a0les besoins de financement du gouvernement seront \u00e9lev\u00e9s, \u00e0 environ 16% du PIB en 2023 (environ 7,7 milliards de dollars) et 14% du PIB en 2024 (7,4 milliards), bien au-dessus de la moyenne 2015-2019 de 9%, et l’un des plus \u00e9lev\u00e9s parmi les pairs not\u00e9s \u00ab\u00a0C\u00a0\u00bb \/ \u00ab\u00a0D\u00a0\u00bb.<\/p>\n
D\u00e9ficits budg\u00e9taires \u00e9lev\u00e9s<\/p>\n
Cette situation r\u00e9sulte de d\u00e9ficits budg\u00e9taires \u00e9lev\u00e9s et d’\u00e9ch\u00e9ances de dette importantes, tant au niveau national – le gouvernement ayant de plus en plus recours \u00e0 des financements nationaux \u00e0 court terme pour compenser la raret\u00e9 des financements ext\u00e9rieurs – qu’au niveau externe, y compris les remboursements d’euro-obligations (500 millions d’euros en 2023 et 850 millions d’euros en 2024).<\/p>\n
Aussi, le plan de financement du gouvernement repose sur un financement ext\u00e9rieur de plus de 5 milliards de dollars (10% du PIB).<\/p>\n
\u00ab\u00a0Nous pensons que la majeure partie du plan d\u00e9pend d’un programme du FMI et qu’il ne sera probablement pas enti\u00e8rement mobilis\u00e9 cette ann\u00e9e, m\u00eame si un accord avec le FMI est conclu au second semestre de l’ann\u00e9e 2023.<\/p>\n
Dans notre sc\u00e9nario central, la Tunisie d\u00e9bloquerait environ 3,5 milliards de dollars du financement externe pr\u00e9vu en 2023. Cela cr\u00e9erait des besoins de financement int\u00e9rieur d’environ 13,5 milliards de dinars (8,5% du PIB), soit environ 25% de plus que la moyenne des trois derni\u00e8res ann\u00e9es et plus de trois fois la moyenne 2015-2019.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Les sources de financement alternatives
\npour 2024 ne sont pas claires\u00a0\u00bb<\/p>\n
Nous pensons que cela mettra \u00e0 rude \u00e9preuve la capacit\u00e9 d’absorption de la dette publique du march\u00e9 int\u00e9rieur, principalement couverte par le syst\u00e8me bancaire, et n\u00e9cessitera des injections continues de liquidit\u00e9s de la part de la banque centrale\u00a0\u00bb.<\/p>\n
\u00ab\u00a0En l’absence d’un accord avec le FMI, nous pensons qu’un financement ext\u00e9rieur d’environ 2,5 milliards de dollars pourrait \u00eatre obtenu en 2023 – principalement de l’Alg\u00e9rie, d’AfreximBank, de pr\u00eats-projets de partenaires multilat\u00e9raux et d’une augmentation des subventions de partenaires bilat\u00e9raux – ce qui intensifie les difficult\u00e9s de financement. Les sources de financement alternatives pour 2024 ne sont pas claires\u00a0\u00bb, a encore not\u00e9 l\u2019agence.<\/p>\n
De \u00ab\u00a0CCC\u00a0\u00bb \u00e0 \u00ab\u00a0CCC+\u00a0\u00bb<\/p>\n
Rappelons que le 1er d\u00e9cembre 2022, Fitch Ratings avait relev\u00e9 la notation par d\u00e9faut des \u00e9metteurs en devises \u00e0 long terme (IDR) de la Tunisie \u00e0 \u00ab\u00a0CCC+\u00a0\u00bb au lieu de \u00ab\u00a0CCC\u00a0\u00bb. La note de la Tunisie avair \u00e9t\u00e9 relev\u00e9e \u00e0 la suite de la conclusion de l\u2019accord avec le Fonds Mon\u00e9taire International.<\/p>\n
Ce rel\u00e8vement de la note \u00e0 \u00ab\u00a0CCC+\u00a0\u00bb refl\u00e8tait, selon Fitch Ratings, son opinion \u00ab\u00a0selon laquelle l’accord conclu avec le FMI au niveau des services du FMI pour un nouveau m\u00e9canisme \u00e9largi de cr\u00e9dit (MEDC) de 48 mois d’un montant de 1,9 milliard de dollars permettra de d\u00e9bloquer des montants importants de financement officiel des cr\u00e9anciers et de soutenir la consolidation budg\u00e9taire, malgr\u00e9 l’incertitude quant \u00e0 l’adh\u00e9sion continue au programme\u00a0\u00bb.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Le programme du FMI vise \u00e0 rem\u00e9dier aux principales faiblesses structurelles de la Tunisie (par la mobilisation des recettes, le contr\u00f4le de la masse salariale publique, les subventions et les r\u00e9formes des entreprises du secteur public (EOS) et ne n\u00e9cessitera pas de restructuration de la dette\u00a0\u00bb, ajoutait la m\u00eame source.<\/p>\n
Selon FR, des n\u00e9gociations sont actuellement au stade final entre les autorit\u00e9s tunisiennes et l’Arabie saoudite, Abu Dhabi et Afreximbank pour un financement d’environ 1,3 milliard de dollars, qui avec la premi\u00e8re tranche du FMI, comblerait le d\u00e9ficit de financement pour 2022.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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