La Tunisie a lanc\u00e9, depuis 2012, sept \u00e9missions obligataires sur le march\u00e9 financier international pour un total de 12,8 milliards de dinars.
\nBon an mal an, la Tunisie recourt aux \u00e9missions obligataires pour financer son \u00e9conomie. Ces \u00e9missions se font soit sur le march\u00e9 financier national soit sur le march\u00e9 international. Dans une conjoncture marqu\u00e9e, surtout, par la baisse des r\u00e9serves de change, ces emprunts sont un moyen parmi d\u2019autres qui s\u2019offre \u00e0 l\u2019Etat pour financer son d\u00e9ficit budg\u00e9taire et les op\u00e9rations courantes<\/p>\n
Si les emprunts sur le march\u00e9 financier national sont r\u00e9alis\u00e9s en dinar (monnaie locale), les \u00e9missions sur le march\u00e9 international sont, par contre, effectu\u00e9es en devises. Bien \u00e9videmment, lever des sommes importantes sur le march\u00e9 des cr\u00e9dits international n\u2019est pas sans alourdir la dette ext\u00e9rieure du pays et sa soutenabilit\u00e9. Pour rappel, cette dette a atteint, \u00e0 fin d\u00e9cembre 2017, 46,78 milliards de dinars, soit 48,04% du PIB.
\nLa dette la plus ch\u00e8re de l\u2019histoire de la Tunisie
\nLa dette ext\u00e9rieure de la Tunisie est compos\u00e9e de 50% de dettes multilat\u00e9rales, 14% de dettes bilat\u00e9rales et 36% de dettes contract\u00e9es aupr\u00e8s du march\u00e9 financier international. Depuis 2012, la Tunisie a effectu\u00e9 sept \u00e9missions obligataires sur le march\u00e9 international pour un total de 12,8 milliards de dinars. Sur les sept emprunts \u00e9mis, la somme lev\u00e9e le 24 octobre dernier, soit 500 millions d\u2019euros, risque d\u2019\u00eatre la plus ch\u00e8re en termes de service de la dette puisque l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019emprunt est \u00e0 hauteur de 6,75%, le plus \u00e9lev\u00e9 de l\u2019histoire des emprunts \u00e9mis par notre pays.<\/p>\n
Le 16 avril 2012, la Tunisie a r\u00e9alis\u00e9 un placement priv\u00e9 aupr\u00e8s d\u2019investisseurs qataris d\u2019un montant de 500 millions de dollars avec un taux de 2,5% et une \u00e9ch\u00e9ance de 5 ans. Le 16 juillet de la m\u00eame ann\u00e9e, notre pays a \u00e9mis un emprunt obligataire avec garantie US d\u2019une valeur de 485 millions de dollars. D\u2019une maturit\u00e9 de 7 ans, cet emprunt est r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u00e0 hauteur de 1,69%. En d\u00e9cembre 2012, la somme de 25 milliards de yens japonais a \u00e9t\u00e9 lev\u00e9e (1 yen = 0,025 dinar). La maturit\u00e9 de cette \u00e9mission obligataire avec garantie du Japon est de 10 ans, avec un faible taux (1,19%).
\nLes \u00e9missions obligataires drainent des devises
\nEn ao\u00fbt 2013, la BCT a lev\u00e9 la somme de 22,4 milliards de yens sous forme de samoura\u00ef sur le march\u00e9 japonais. Une ann\u00e9e plus tard, la Tunisie a r\u00e9alis\u00e9 une \u00e9mission obligataire avec garantie US d\u2019une valeur de 500 millions de dollars r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e \u00e0 2,5% sur 7 ans. Trois mois plus tard, soit le 10 octobre 2014, une autre sortie de la Tunisie sur le march\u00e9 japonais avec une lev\u00e9e de 50 milliards de yens avec un faible taux de 1,61% sur 10 ans.<\/p>\n
Le 30 janvier 2015, la BCT a \u00e9mis un emprunt obligataire d\u2019un milliard de dollars avec un taux relativement \u00e9lev\u00e9 (5,75%) sur 10 ans. Deux ans apr\u00e8s (le 17 f\u00e9vrier 2017), la Tunisie a lev\u00e9 850 millions d\u2019euros sur le march\u00e9 international, avec un taux de 5,63%. Le 18 avril 2017, la Tunisie a effectu\u00e9 un placement priv\u00e9 aupr\u00e8s d\u2019investisseurs qataris d\u2019une valeur d\u2019un milliard de dollars.<\/p>\n
Ceci dit, si les \u00e9missions obligataires sur le march\u00e9 international drainent \u00e0 la Tunisie des devises et am\u00e9liorent ses r\u00e9serves de change. Il faut souligner qu\u2019un niveau trop \u00e9lev\u00e9 de dette ext\u00e9rieure est un facteur de risque-pays important. En effet, en cas de fluctuations de la devise nationale, les montants des int\u00e9r\u00eats et du principal de la dette ext\u00e9rieure peuvent rapidement, par effet de levier inverse, conduire \u00e0 la crise \u00e9conomique.<\/p>\n
Et nous sommes (malheureusement) en plein dedans !
\nChahir CHAKROUN
\nTunis-Hebdo du 05\/11\/2018<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Tunisie : 12,8 milliards de dinars d\u2019\u00e9missions obligataires en 7 ans !<\/p>\n","protected":false},"author":3222,"featured_media":297406,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7653],"tags":[2600],"class_list":["post-173405","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tunis-hebdo","tag-guerre"],"yoast_head":"\n