M\u00eame petite \u00e9conomie, notre pays n’est pas \u00e0 l’abri des chocs. La banque centrale en contr\u00f4le, en toute ind\u00e9pendance, le niveau d’influence en provenance de l’int\u00e9rieur comme de l’ext\u00e9rieur pourtant!<\/p>\n
Le dilemme des taux
\n Responsable de sa politique mon\u00e9taire, le but de la BCT est de surveiller l’inflation pour la maintenir dans une fourchette raisonnable. Car si elle baisse inconsid\u00e9r\u00e9ment son taux d’int\u00e9r\u00eat, elle sait d’avance que l’injection d’une quantit\u00e9 suppl\u00e9mentaire de monnaie va s’abattre sur les actifs disponibles et que le niveau des prix va grimper.<\/p>\n
A long terme, par contre, on peut penser que la hausse des prix va permettre \u00e0 la production d’augmenter puisqu’elle sera mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e. Ce qui va permettre aux entreprises d’investir et de recruter et\/ou d’augmenter le niveau des salaires et de l\u00e0, faire diminuer le ch\u00f4mage tout en acc\u00e9dant \u00e0 un palier de vie sup\u00e9rieur. A terme, cela aboutira \u00e0 un \u00e9quilibre du march\u00e9, m\u00eame si un \u00e9quilibre n’est jamais acquis.<\/p>\n
Si au contraire la BCT d\u00e9cide d’augmenter son taux, les m\u00e9nages qui ont de l’argent vont pr\u00e9f\u00e9rer les conserver dans une \u00e9pargne en banque qui r\u00e9mun\u00e8re leur renonciation \u00e0 d\u00e9penser. La masse mon\u00e9taire sera ainsi en partie \u00e9pong\u00e9e et les prix vont baisser. Les entreprises faisant un chiffre d’affaire en repli vont alors mettre en ch\u00f4mage et r\u00e9duire les salaires. Et ce sera la r\u00e9cession avec un niveau de Pib en recul.<\/p>\n
Vous comprenez pourquoi il est difficile d’opter uniquement pour un sens ou pour l’autre. Une politique mon\u00e9taire uniquement expansionniste est n\u00e9faste \u00e0 court terme puisqu’elle inonde le march\u00e9 en pouvoir d’achat avec toutes les cons\u00e9quences inflationnistes que cela implique. Mais c’est une \u00e9preuve n\u00e9cessaire au succ\u00e8s d’une politique \u00e0 moyen \/long terme. En revanche, une politique mon\u00e9taire d’\u00e9pongeage de la masse mon\u00e9taire tue l’\u00e9conomie par une th\u00e9saurisation excessive et une hausse du co\u00fbt de l’argent qui d\u00e9courage l’investissement, donc la cr\u00e9ation de l’emploi.<\/p>\n
A mon avis, si il y a un domaine o\u00f9 il faut naviguer \u00e0 vue, c’est bien celui de la politique mon\u00e9taire. En effet, les donn\u00e9es sont dynamiques \u00e0 chaque instant. Le march\u00e9 est un organisme vivant, tr\u00e8s subtile par les soubresauts qu’il vit \u00e0 l’int\u00e9rieur des forces qui l’animent. Ces forces sont des variables sans limites qui \u00e9voluent dans le temps et l’espace ou tout s’entrem\u00eale \u00e0 l’infini. Depuis la nuit des temps, les th\u00e9oriciens ont essay\u00e9 d’en comprendre les secrets. Qu’il s’appelle Friedman ou Keynes, ou autres Ricardo, nul, \u00e0 ce jour, n’a pu dire de quoi sera fait le march\u00e9 \u00e0 un moment pr\u00e9cis.<\/p>\n
Le n\u00e9cessaire dosage
\n La solution serait de ne jamais \u00eatre loin de l’\u00e9quilibre du march\u00e9, de naviguer toujours en vue du \u00ab\u00a0trend\u00a0\u00bb, \u00e0 travers le nuage d’informations que la physionomie du march\u00e9 renvoie \u00e0 chaque instant afin de pouvoir corriger. Car, il suffit d’un seul moment de distraction pour que tout bascule. En 2007… Personne n’avait vu venir la crise!<\/p>\n
Pour tout r\u00e9sumer, si l’on peut employer la politique mon\u00e9taire pour stimuler l\u2019activit\u00e9 en p\u00e9riode de r\u00e9cession, via une politique expansionniste qui consiste \u00e0 abaisser les r\u00e9serves de change et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats sur le march\u00e9 mon\u00e9taire, on s\u2019attend g\u00e9n\u00e9ralement dans ce cas \u00e0 ce que les banques accordent plus facilement et \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus faibles, des cr\u00e9dits aux op\u00e9rateurs. La disponibilit\u00e9 plus grande et le co\u00fbt moindre du cr\u00e9dit devraient alors stimuler la demande int\u00e9rieure, c’est-\u00e0-dire la consommation et l\u2019investissement \u00e0 moyen\/long terme. Mais c’est au risque de l’incontournable souffrance \u00e0 court terme qui bouleverse les donn\u00e9es politiques et sociales, comme c’est le cas aujourd’hui.<\/p>\n
Il faut savoir que l\u2019id\u00e9e, qui a largement domin\u00e9 les politiques \u00e9conomiques de part le monde, est d\u2019assurer une croissance non inflationniste de la masse mon\u00e9taire, sans chercher \u00e0 utiliser syst\u00e9matiquement la monnaie comme un instrument de relance de l\u2019\u00e9conomie. Ce r\u00f4le est plut\u00f4t d\u00e9volu, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00e0 la politique budg\u00e9taire, laquelle intervient par des ponctions fiscales ou d’emprunts, dont on connait d’avance la destination et les cons\u00e9quences.<\/p>\n
Pour autant, la politique expansionniste des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat reste un outil formidable \u00e0 court et moyen terme dans la recherche de l\u2019\u00e9quilibre et de la stabilit\u00e9 des prix, tant qu’elle est entre des mains d’artistes, si artistes il y a.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Politique mon\u00e9taire expansionniste et\/ou politique budg\u00e9taire ?<\/p>\n","protected":false},"author":3222,"featured_media":374454,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[2600],"class_list":["post-172067","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-national","tag-guerre"],"yoast_head":"\n