La soudaine remont\u00e9e des cours \u00e0 la Bourse a interpell\u00e9 les milieux financiers qui \u00e0 leur grand dam n\u2019ont pu d\u00e9cortiquer le m\u00e9canisme d\u00e9clencheur de ce \u00ab\u00a0revival\u00a0\u00bb que personne n’ a vu venir. Surtout que le pays conna\u00eet une importante \u00e9bullition entre la Troika et la soci\u00e9t\u00e9 civile, qui comme chacun le sait, vient de prendre une tournure \u00e0 l’aigre-doux depuis la comm\u00e9moration de la f\u00eate des martyrs.<\/p>\n
En pulv\u00e9risant la barre embl\u00e9matique des 5000 points, pour rebondir de pr\u00e8s de 5% en une semaine, la physionomie du march\u00e9 a bien chang\u00e9 par rapport \u00e0 celle que nous observions lors des \u00e9v\u00e9nements du 14 janvier, lorsqu\u2019elle avait perdu plus de 11%. Tentons une explication.<\/p>\n
Depuis quelque temps, une forte volatilit\u00e9 s’est abattue sur le march\u00e9 des valeurs. On est loin des vibrations de faible ampleur qui sont normales comme dans tout march\u00e9. Il s’agit plut\u00f4t de quelques supports qui ont particuli\u00e8rement connu, ces derniers temps, des hauts et des bas avec des amplitudes rarissimes, que seule la sp\u00e9culation intempestive peut provoquer et dont le cumul a atteint pr\u00e8s du double de la valeur initiale en quelques s\u00e9ances de cotation. Cela a certainement permis aux vendeurs d’empocher des gains anormalement importants. Mais le \u00ab retour \u00e0 la normale\u00bb peut nous faire vivre des chutes non moins vertigineuses des cours, parfois jusqu’\u00e0 leur point de d\u00e9part, sinon plus bas. De l\u00e0 \u00e0 en arriver au seuil de l’emballement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, il n y a qu’un pas! (phrase au sens ambigu)<\/p>\n
La sp\u00e9culation fait un retour en force
\nPassent les cas des introductions dont on sait la technique des \u00ab\u00a0sur\u00a0\u00bb-\u00e9valuations souvent discutables; de la soi-disant r\u00e9duction du nominal \u00e0 1 dinar et du tapage autour de la soci\u00e9t\u00e9, qui est pr\u00e9sent\u00e9e \u00e0 une communaut\u00e9 d’\u00e9pargne publique chauff\u00e9e \u00e0 blanc, avide et sans discernement. Laquelle ach\u00e8te \u00e0 tour de bras sans compter, aupr\u00e8s de ceux qui vont \u00ab\u00a0tout d\u00e9baller\u00a0\u00bb d\u00e8s que le cours se sera gonfl\u00e9 \u00e0 bloc, non sans avoir au pr\u00e9alable bross\u00e9 un business plan par trop ambitieux que le raisonnable n’approuverait pas… Passent aussi les entreprises cot\u00e9es qui ont \u00e9t\u00e9 incendi\u00e9es et celles qui connaissent de graves difficult\u00e9s \u00e0 rebondir, car travaillant dans des secteurs sinistr\u00e9s… Non. il s’agit de v\u00e9rifier pourquoi, en dehors des introductions et autres, il arrive que des valeurs jusque-l\u00e0 tranquilles se mettent d’un coup \u00e0 monter sans que rien ne les ait piqu\u00e9es. Puis, plonger sans que rien ne les ait titill\u00e9es.<\/p>\n
Cette volatilit\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 inqui\u00e9t\u00e9 les autorit\u00e9s du march\u00e9 ainsi que certains interm\u00e9diaires qui ne trouvent aucune raison convaincante \u00e0 ces mouvements tectoniques. Le Conseil du march\u00e9 financier, qui est l\u00e0 \u00e0 veiller sur la cr\u00e9dibilit\u00e9 du march\u00e9 et surtout sur son int\u00e9grit\u00e9, a lui-m\u00eame souvent demand\u00e9 des explications aux responsables de l’information financi\u00e8re aupr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es, qui r\u00e9pondent g\u00e9n\u00e9ralement que de leur cot\u00e9 rien n’explique ce qui se passe \u00e0 la bourse concernant leurs soci\u00e9t\u00e9s respectives.<\/p>\n
Certes, le march\u00e9 anticipe des annonces sur de simples rumeurs et, quand la rumeur s’av\u00e8re fausse, les cours se corrigent. Non sans que les boursicoteurs d\u00e9butants n’en payent le prix de leur avidit\u00e9. Et lorsque c’est le cas, on leur r\u00e9torque qu’ils devront faire attention la prochaine fois avant de se jeter dans la gueule du loup.<\/p>\n
Prenons le cas de Air Liquide. Le titre qui cotait dans une fourchette de 300 dt plus ou moins, s’est mis soudain \u00e0 monter, monter, monter pour atteindre en quelques bourses, pr\u00e8s de 750dt. Le CMF est intervenu. Mais rien, il n’y avait rien \u00e0 signaler. Or d\u00e8s le lendemain, le cours de Air Liquide a plong\u00e9 en chute libre pour revenir dans les alentours du seuil de sa propulsion initiale. Imaginez un instant que vous ayez plac\u00e9 votre \u00e9pargne sur ce titre avant l’intervention du CMF et que vous perdiez en quelques jours plus de 50% de votre fortune. C’est grave! D’autant plus grave que la Bourse de Tunis n’est pas un march\u00e9 \u00e0 terme qui, lui, est proprement d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la sp\u00e9culation pure et dure.<\/p>\n
Exc\u00e8s de liquidit\u00e9s
\nUn tour de table des analystes aboutit \u00e0 dire que c’est un exc\u00e8s de liquidit\u00e9s qui, n’ayant pas \u00e9t\u00e9 investi dans d’autres sites de l’\u00e9conomie pour une raison ou une autre, s’est trouv\u00e9 en souffrance de placement en attendant que l’environnement soit propice. De l\u00e0, les seuls supports encore disponibles seraient les actions qui, sous la pression forte d’une demande cons\u00e9quente \u00e0 un exc\u00e8s de liquidit\u00e9 mon\u00e9taire inject\u00e9e par la BCT et en souffrance d’investissement, peuvent \u00e0 leur tour, math\u00e9matiquement s’enflammer et cr\u00e9er sur la cote un effet syst\u00e9mique tr\u00e8s volatil, trop dangereux pour les \u00ab\u00a0peu\u00a0\u00bb initi\u00e9s et trop juteux pour les initi\u00e9s et encore plus pour les initi\u00e9s privil\u00e9gi\u00e9s…<\/p>\n
Pour autant, le mouvement \u00e0 la hausse n’a pas perdu de sa vigueur. Mais attention, surtout que l’amorce du deuxi\u00e8me trimestre est en cours et que les analystes n’ont pas encore fini de d\u00e9crypter les r\u00e9sultats du premier trimestre 2012.<\/p>\n
La voie de la raison
\nUn bon p\u00e8re de famille devrait bien r\u00e9fl\u00e9chir avant de mettre la main dans sa poche. Un bon investissement est celui qui r\u00e9alise une bonne combinaison de la liquidit\u00e9, de la rentabilit\u00e9 et de la s\u00e9curit\u00e9 de l’\u00e9pargne. C’est la \u00ab Troika \u00bb gagnante, qu’offrent par exemple les bons du Tr\u00e9sor, c’est \u00e0 dire l\u2019\u00c9tat, en attendant que la bourse veuille bien s\u2019arr\u00eater de s’exciter dans le vide, sachant que dans le meilleur des cas, le PIB attendu pour 2012 sera de 3,5% en esp\u00e9rant que son calcul se fera \u00e0 prix constants!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Casino ou Bourse ?<\/p>\n","protected":false},"author":3222,"featured_media":333636,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[2600],"class_list":["post-172036","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-national","tag-guerre"],"yoast_head":"\n