Pour deux\u00a0raisons. La premi\u00e8re, c’est parce que nous allons aborder une zone de\u00a0turbulence\u00a0s\u00e9rieuse, et la seconde, c’est parce que cette intemp\u00e9rie risque de perdurer.<\/p>\n
Examinons-en les raisons pour tenter d’expliquer pourquoi nos\u00a0r\u00e9serves\u00a0en\u00a0devises\u00a0ont franchi vers le bas la ligne rouge des\u00a0100 jours\u00a0d’importations\u00a0pour accoster, pour le moment, \u00e0 95 jours.<\/p>\n
Rappelez vous, nous \u00e9tions partis de 145 jours avant le 14 janvier (soit une\u00a0couverture\u00a0en devises de presque 5 mois d’importations) pour perdre continuellement une cinquantaine de jours en un peu plus d’un an et demi, soit l’\u00e9quivalent de la perte du tiers de notre potentiel en devises. Certes, ce n’est pas encore la situation de 1986-87 o\u00f9 nous \u00e9tions tomb\u00e9s \u00e0 deux doigts de la faillite avec seulement une semaine d’importation, mais la sonnette nous assourdit d\u00e9j\u00e0.<\/p>\n
La d\u00e9rive de l’import-export<\/p>\n
Il faut prendre\u00a0conscience\u00a0que nos indicateurs \u00e9conomiques clignotaient d\u00e9j\u00e0 en rouge depuis un certain temps. La r\u00e9cession de 2011 et les balbutiements en 2012, font que la r\u00e9sultante s’est r\u00e9percut\u00e9e sur notre balance de paiement, dont le d\u00e9s\u00e9quilibre s’est brutalement creus\u00e9 au premier semestre 2012 en raison de relativement trop d’importation face \u00e0 peu d’exportation. En clair, notre production \u00e0 l’export marquait le pas, face \u00e0 nos partenaires traditionnels, eux-m\u00eames englu\u00e9s jusqu’au cou dans une crise sans pr\u00e9c\u00e9dent, qui les obligent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 serrer leur\u00a0ceinture\u00a0au dernier cran possible, comme en\u00a0Gr\u00e8ce, en\u00a0Espagne\u00a0, en Italie…et \u00e0 cause d’une incapacit\u00e9 de notre part, \u00e0 trouver de nouveaux march\u00e9s en raison d’une faible propension \u00e0 investir, et de l’immobilisation souvent injuste de nos hommes d’affaires, les emp\u00eachant d’aller librement prospecter de nouvelles niches d’acqu\u00e9reurs. Mais en parall\u00e8le, nos besoins d’importer se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9s en biens d’\u00e9quipements, car il fallait reconstruire l’\u00e9conomie (en principe), mais aussi m\u00eame en voitures de luxe et autres yachts, alors que les\u00a0banques accordaient des cr\u00e9dits \u00e0\u00a0gogo\u00a0et pas chers, au vu et au su des autorit\u00e9s mon\u00e9taires qui exigeaient la dilution des r\u00e9serves techniques des banques, tout en abaissant le taux directeur au niveau de la jante…<\/p>\n
Il est vrai que les r\u00e9serves se sont m\u00eame stabilis\u00e9es un moment. Mais c’\u00e9tait suite aux nombreux transferts dont avait b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 la r\u00e9volution du\u00a0jasmin.<\/p>\n
Car apr\u00e8s, les transferts sur le compte capital commen\u00e7aient \u00e0 battre de l’aile, et nous n’arrivions plus \u00e0 \u00e9quilibrer raisonnablement la situation de nos r\u00e9serves en devises, par nos exports qui perdaient leurs substances, \u00e0 en devenir une peau de chagrin. Les derniers \u00e9v\u00e9nements sociaux et politiques aussi ont fini par ass\u00e9ner l\u2019estocade finale. Sur ce, S&P’s nous envoie au banc des moins que rien, tire \u00e0 bout portant sur le\u00a0syst\u00e8me bancaire\u00a0et vient de confirmer sa position, en lui ass\u00e9nant cette\u00a0fois\u00a0la pire des notes au plan des risques, que les partenaires pourraient subir, en entrant en relations d’affaires avec ce secteur sinistr\u00e9. J’ai m\u00eame cru entendre que notre\u00a0risque souverain\u00a0n’est plus garanti par le\u00a0FMI. Ce serait la totale, qui exprimerait nettement cette v\u00e9rit\u00e9, que si le\u00a0secteur bancaireva mal c’est toute l’\u00e9conomie qui l’est, et vice versa.<\/p>\n
L’appel\u00a0au secours a \u00e9t\u00e9 entendu \u00e0 l’Est ?<\/p>\n
Visiblement, l’Ouest commence \u00e0 nous laisser choir. Hilary s’est f\u00e2ch\u00e9e apr\u00e8s l’attaque de son ambassade, pourtant toute pimpante, sur les rives du lac. Angela l’Allemande\u00a0aux yeux bleus \u00e0 pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 reporter sa visite \u00e0 plus tard, pour des raisons de s\u00e9curit\u00e9 alors que des investisseurs allemands venaient \u00e0 peine de fermer leur usine de pi\u00e8ces pour\u00a0Air Bus. Fran\u00e7ois,lui, prend du recul tant il risque de perdre la face devant\u00a0Marie\u00a0(le Pen) qui l’attend au tournant…Tandis que nous, nous entrons dans un nouveau round d’inflation o\u00f9 le poulet passe de 3,8dt \u00e0 6,5dt, la viande de 12 \u00e0 21dt, le allouche sacr\u00e9 de l’A\u00efd de 400dt \u00e0 700dt, l’essence de 1,370 \u00e0 1,470dt…et les ch\u00f4meurs de 500 000 \u00e0 850 000 ! Sans parler, beaucoup de produits import\u00e9s qui risquent de dispara\u00eetre. Certes, les vendeurs de pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es utilis\u00e9es vont se frotter les mains du c\u00f4t\u00e9 de Menzel Kamel, mais o\u00f9 va t’on ?<\/p>\n
Un b\u00e9mol quand m\u00eame, le Fonds mon\u00e9taire arabe (FMA) va nous octroyer trois cr\u00e9dits d’une valeur globale de 180 millions de dollars, dont deux destin\u00e9s \u00e0 soutenir la balance de paiement et un troisi\u00e8me d\u00e9di\u00e9 \u00e0 l’impulsion des programmes de r\u00e9forme \u00e9conomique et de la politique de change en Tunisie. Le remboursement de ces cr\u00e9dits se fera sur un d\u00e9lai de 3 ans et plus, avec une p\u00e9riode de gr\u00e2ce qui variera entre un an et demi et 2 ans, et un taux d’int\u00e9r\u00eat qui ne d\u00e9passera pas 1%.<\/p>\n
Cela peut toujours boucher un trou. Au total notre pays a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de 13 cr\u00e9dits, de la part du FMA et du Programme de Financement du Commerce Arabe (relevant du FMA), d’une valeur globale de 900 millions de dollars alors que nos r\u00e9serves en devises ont franchi \u00e0 la baisse le seuil de 100 jours d’importations pour accoster \u00e0 95 jours seulement, et ce, pour la premi\u00e8re fois depuis la crise \u00e9conomique qui avait suscit\u00e9 l’application du programme d’ajustement structurel \u00e0 partir de 1987. Mais cette faveur suffira-t-elle face au trou b\u00e9ant qui chaque jour, s’ouvre un peu plus.<\/p>\n
Standard and Poor’s enfonce le clou<\/p>\n
Cette d\u00e9gradation de l’\u00e9conomie, a fait r\u00e9agir S&Poor’s qui a d\u00e9j\u00e0 abaiss\u00e9 de deux crans la note de la dette \u00e0 long terme de la Tunisie \u00e0 BB fin mai dernier, la rel\u00e9guant \u00e0 la cat\u00e9gorie des emprunteurs sp\u00e9culatifs. La revoil\u00e0 qui vient de re-proc\u00e9der \u00e0 l\u2019\u00e9valuation du syst\u00e8me bancaire tunisien pour lui coller cette fois un \u00ab\u00a08 \u00ab\u00a0sur une \u00e9chelle de 1 \u00e0 10 (10 \u00e9tant le risque le plus \u00e9lev\u00e9). L\u2019\u00e9valuation a tenu compte, du\u00a0risque \u00e9conomique dont l’impact sur le syst\u00e8me bancaire est li\u00e9 et la note\u00a08 refl\u00e8te l’opinion de S&P\u00a0\u00bbs que la Tunisie fait face \u00e0 un \u00abrisque tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9\u00bb en termes de r\u00e9sistance aux chocs \u00e9conomiques, \u00e0 un \u00abrisque interm\u00e9diaire\u00bb en termes de d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques\u00bb et \u00e0 \u00abun risque extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9\u00bb en termes de \u00abrisque de cr\u00e9dit dans l\u2019\u00e9conomie\u00bb. Elle a \u00e9galement \u00e9valu\u00e9 le risque du secteur compte tenu de sa supervision par l\u2019autorit\u00e9 mon\u00e9taire, la mani\u00e8re avec laquelle le secteur est g\u00e9r\u00e9 et enfin de la capacit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat \u00e0 soutenir le secteur en cas de difficult\u00e9s. Il est \u00e9vident que si l’\u00e9conomie va mal, les banques s’en ressentent et, vice versa.<\/p>\n
Autrement dit, jusqu’\u00e0 quand tiendrons-nous encore avec un secteur bancaire aux abois, lui aussi en besoin vital de recapitalisation, cons\u00e9quent \u00e0 une \u00e9conomie qui marque le pas? A moins de tout vendre et encore, le paquet \u00e0 la Banque de Tunisie compris et les autres butins de guerre de la r\u00e9volution….M\u00eame apr\u00e8s \u00ab\u00a0la due diligence\u00a0\u00bb (entendez \u00e9valuation) cela reste peu \u00e9vident.<\/p>\n
Aussi serrez, bien vos ceintures, la descente sans train d’atterrissage, a peut-\u00eatre commenc\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Tunisiens, serrez ‘davantage’ vos ceintures\u00a0!<\/p>\n","protected":false},"author":3222,"featured_media":333367,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[2600],"class_list":["post-171587","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-national","tag-guerre"],"yoast_head":"\n