Selon l’interm\u00e9diaire en bourse, Tunisie valeurs, : \u00ab\u00a0le consortium Poulina-Parenin (Groupe Amen) a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9, le vendredi 16 novembre 2012, vainqueur de l’appel d’offres international en vue de la cession par l’\u00c9tat de 60% du capital d’Ennakl Automobiles. Ledit consortium aurait offert 12.850 DT par action, soit un total de 231.3 MDT pour le bloc de contr\u00f4le. Nous rappelons que le Groupe Poulina d\u00e9tient d\u00e9j\u00e0 plus de 5% du capital d’Ennakl acquis ces derniers mois sur le march\u00e9 boursier\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Un bloc de contr\u00f4le de 60% suite \u00e0 une acquisition de plus de 5%, dites-vous ?<\/p>\n
Premi\u00e8rement. Non seulement le consortium Poulina-Parenin a acquis un bloc de contr\u00f4le de toute une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 hauteur de 60%, une quote-part d\u00e9j\u00e0 suffisante pour acqu\u00e9rir la gestion int\u00e9grale de la soci\u00e9t\u00e9, mais qu’il faut l’ajouter aux \u00ab\u00a0plus de 5% \u00ab\u00a0d\u00e9j\u00e0 acquis par le groupe poulina via des entreprises et autres consorts tampons (cas de la SPI soci\u00e9t\u00e9 partenariat investissement) voire directement en \u00ab\u00a0rampant\u00a0\u00bb sur le march\u00e9 \u00ab\u00a0ces derniers mois\u00a0\u00bb pour aboutir \u00e0 un total sup\u00e9rieur \u00e0 65% , tr\u00e8s probablement \u00e0 plus de 66, 66% et ainsi, emporter le noyau super dur, le gros lot d’une participation de concert qualifiante et… terrifiante!<\/p>\n
Ramper en douce<\/p>\n
Ramper dans le march\u00e9 c’est, dans le vocabulaire financier, une op\u00e9ration qui se fait dans la discr\u00e9tion par petits paquets sans alarmer les autres investisseurs afin qu’il n’y ait pas une hausse subite et brutale du cours de l’action vis\u00e9e. C’est un peu comme le pr\u00e9dateur qui s’approche de sa proie silencieusement, pour enfin lui sauter dessus et la d\u00e9vorer, quasi enti\u00e8rement.<\/p>\n
C’est me semble-t-il le sc\u00e9nario ! Et il laisse supposer qu’une entente ait \u00e9t\u00e9 convenue au pr\u00e9alable avec les vendeurs pour que le cours arrive \u00e0 une hauteur donn\u00e9e en gardant une pression l\u00e9g\u00e8re et subtile sur le march\u00e9 afin qu’il ne s\u2019emballe pas trop, et \u00e9volue progressivement vers l\u00e0 o\u00f9 les deux parties sont convenues pour que la cession du bloc intervienne. Pour mieux comprendre, jetons un coup d\u2019\u0153il sur quelques bulletins officiels de la bourse et remontons dans l’historique des s\u00e9ances de cotation.<\/p>\n
R\u00e9capitulation<\/p>\n
Le 7 juillet 2012, la SPI (Poulina) pr\u00e9cit\u00e9e, franchit de concert \u00e0 la hausse le seuil de 5% dans le capital d’Ennakl \u00e0 hauteur de 5,01% avec \u00ab\u00a0l’intention de poursuivre l’acquisition de nouvelles actions\u00a0\u00bb, selon l’avis publi\u00e9 par la Bourse. L\u2019action valait alors 11,580 DT en date du 2 juillet. \u00c0 fin juillet, elle cotait d\u00e9j\u00e0 13,850 dt soit une hausse de presque 20% en un mois, qui semble confirmer que le march\u00e9 a d’ores et d\u00e9j\u00e0 renifl\u00e9 une anguille sous roche. La cession aurait-elle d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00e9bruit\u00e9e. Y avait-il d\u00e9j\u00e0 des fuites et autres initi\u00e9s que le groupe poursuivant la rafle du march\u00e9. Tout porte \u00e0 le croire.<\/p>\n
Cette pression a subitement disparu vers la fin septembre o\u00f9 le cours \u00e9tait revenu \u00e0 13,400 dt pour ne valoir plus que 12,800 dt le 2 novembre, derni\u00e8re cotation avant la cession du bloc de l’\u00c9tat conclu au prix du march\u00e9 \u00e0 12,850 l’action, soit une d\u00e9cote de -1 dinar par rapport au 31 juillet \u00e9quivalent \u00e0 une baisse de -7,2%. Que s’est-il pass\u00e9 entre le 7 juillet et le 2 novembre ?…\u00a0\u00bbOnt-ils\u00a0\u00bb acquis le n\u00e9cessaire pour obtenir la majorit\u00e9 qualifiante des deux tiers du capital d’Ennakl ? Tr\u00e8s probablement !<\/p>\n
Pourquoi n’avoir pas utilis\u00e9 la bonne proc\u00e9dure ?<\/p>\n
La question qui se pose est celle-ci. Comment l\u2019\u00c9tat s’est permis de vendre par simple cession apr\u00e8s une simple s\u00e9ance de cotation, une op\u00e9ration de privatisation contenant un bloc majoritaire ? Il y a pourtant assez de proc\u00e9dures dans le loi du 14 novembre 1994 pour utiliser la proc\u00e9dure de l’offre publique OPV \u00e0 prix fixe ou celle \u00e0 prix minimal ou par dilution sur le march\u00e9 et autres techniques pour s’assurer d’une vente au plus du potentiel du march\u00e9 et que les biens de l’\u00c9tat qui sont les biens du peuple tunisien ne soient pas brad\u00e9s. Car une majorit\u00e9 d\u00e9j\u00e0 absolue \u00e0 60% du capital ne peut \u00eatre c\u00e9d\u00e9e comme une simple action unitaire au prix d’une cotation au jour le jour. Comment est-ce possible ?!..<\/p>\n
Y a t-il eu utilisation de privil\u00e8ges ?<\/p>\n
Deuxi\u00e8mement. Il ne faut pas oublier que le patron de PGH (Poulina Holding Group) n’est autre que Abdelwahab Ben Ayed qui est membre au Conseil d’Administration de la Banque Centrale. \u00d4ter la BCT, c’est l’observatoire du forum des affaires. Le c\u0153ur de l’information financi\u00e8re, la m\u00e8re de l’information privil\u00e9gi\u00e9e. Celle qui permet aux uns de s’enrichir sur le dos des autres. Et si vous y \u00eates, vous \u00eates math\u00e9matiquement un inform\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9. Et comme tel, vous savez tout sur tout… D\u00e8s lors, qui peut jurer que le dossier Ennakl n’est pas pass\u00e9 par l\u00e0. Sinon, pourquoi avoir franchi \u00e0 la hausse le seuil des 5% d\u00e9but juillet et sans doute plus par la suite, avant que l’affaire de vente d’Ennakl ne soit rendue officielle, puis trait\u00e9e 4 mois plus tard ?<\/p>\n
Maintenant que l’op\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 \u00ab\u00a0r\u00e9gl\u00e9e\u00a0\u00bb vite fait, que les nouveaux d\u00e9tenteurs disposent de la majorit\u00e9 qualifi\u00e9e des deux tiers, que les autres actionnaires, d\u00e9sormais minoritaires, se trouvent du coup pi\u00e9g\u00e9, dans cette op\u00e9ration qui passe du secteur public au secteur priv\u00e9 sans \u00e9gards \u00e0 l’\u00e9pargne du public qui l\u2019a rendue possible… doit-on laisser passer sans v\u00e9rifier le processus utilis\u00e9 dans cette privatisation ?<\/p>\n
Pourquoi ne pas ouvrir une enqu\u00eate ?<\/p>\n
Devant le doute, dont je viens de relater les p\u00e9rip\u00e9ties, mais dont je suis persuad\u00e9 que ce n’est l\u00e0 que la partie visible de l’Iceberg, n’est-il pas suffisant pour entamer d\u00e8s aujourd’hui une enqu\u00eate en bonne et due forme. Jetez donc un coup d\u2019\u0153il sur le cours d\u2019Ennakl depuis le vendredi . Il a chut\u00e9 de plus de 7 % car dor\u00e9navant les actionnaires ne seront plus \u00ab\u00a0vraiment\u00a0\u00bb propri\u00e9taires d’Ennakl et \u00e0 tout moment, ledit consortium pourrait leur imposer une offre publique de retrait de la cote et ainsi, aboutir \u00e0 un squeeze out des actionnaires… et le cas \u00e9ch\u00e9ant, c’est d\u00e9j\u00e0 vu pour Karthago Air Lines.<\/p>\n
Voil\u00e0 comment tout un dispositif l\u00e9gal est lob\u00e9, contourn\u00e9 qui finit par perdre sa raison d’\u00eatre.
\nCe qui est hallucinant, c’est que le CMF est \u00e9galement membre du conseil d’administration de la BCT. Le repr\u00e9sentant du CMF n’a-t-il rien vu venir, lui qui est charg\u00e9 de surveiller les op\u00e9rations boursi\u00e8res. La loi de 94 a pourtant mis tout un dispositif pour prot\u00e9ger l’int\u00e9grit\u00e9 et la cr\u00e9dibilit\u00e9 du march\u00e9 financier, contre plein de d\u00e9lits, d’initi\u00e9s ou de manipulations de cours, de blanchiments et toutes les autres magouilles qu’on avait vues, mais tues, lors de l’ancien r\u00e9gime<\/p>\n
Dites-moi vous ! Oui, vous qui avez vu passer le dossier entre vos mains, comment vous avez pu laisser brader les biens, qui appartiennent au peuple, et de quel droit ?<\/p>\n
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\nKhemaies El Bejaoui, ancien universitaire en finance (Tunis et Alger), ex-chef de cotation boursi\u00e8re en Tunisie et expert aupr\u00e8s de la Banque mondiale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Vente d’Ennakl Automobiles : Y a-t-il connivence avec la Banque centrale et le March\u00e9 financier ?<\/p>\n","protected":false},"author":3222,"featured_media":333284,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[2600],"class_list":["post-171455","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-national","tag-guerre"],"yoast_head":"\n